来源：新浪金融研究院（ID：sina_jinrong）

　　作者：徐巧

　　全球最大体量的货币基金——1.45万亿规模的天弘余额宝，七日年化收益率已连续三天跌破3%。事实上，在余额宝平台上接入的11只货币基金中，共有7只产品七日年化收益率跌破3%。

　　回想2013年余额宝横空出世时，年化收益率都是在6%左右。

　　无独有偶，今年以来货币基金收益率普遍走低。Wind数据统计，截至9月18日，货币基金的平均七日年化收益率已华丽“破3”，跌至2.95%。

　　融360数据显示，从不同类型销售平台来看，上周第三方支付系宝宝平均七日年化收益率为3.35%，稳居榜首；银行系宝宝平均七日年化收益率为3.29%，经常排在次席；基金系宝宝平均七日年化收益率为3.20%，代销系宝宝平均七日年化收益率为3.04%。可见，第三方支付平台和银行在挑选货币基金的时候更加注重收益率。

　　值得注意的是，货币基金已撑起货币基金大半壁江山。中国基金业协会最新数据显示，截至今年7月底，公募基金整体规模已13.83万亿元，创历史新高。其中，货币基金高达8.64万亿元，占公募基金总规模的62.48%。

　　“最主要的原因还是货币政策边际放松。”国家金融与发展实验室副主任曾刚分析指出。为了加强对实体经济的支持，降低融资难、融资贵的问题，目前市场整体流动性较充裕，因此短期利率出现下行趋势。包括货币基金、银行理财、债券在内的短期端理财产品，收益率均有所下降。

　　银行业人士简容分析指出，今年以来，实体企业的融资成本呈现持续上升态势。评级AA的实体企业债券发行成本基本已回升至2014年初的水平，1年期的融资成本曾一度接近8%。“针对‘融资难、融资贵’问题的再次突显，7月份以来央行明显加强了对货币市场的流动性注入力度，以至于中国货币市场隔夜利率与美元隔夜利率还曾一度出现倒挂（上次倒挂出现在2008年9月中旬雷曼破产后，美元流动性发生骤紧）。”

　　简容表示，目前央行采取的是典型的“宽货币，紧利率”的货币政策工具组合。

　　在较宽松的货币环境下，不仅仅是货币基金，今年以来银行理财产品的收益率也持续下行，市面上鲜有高于5%的产品。

　　融360数据显示，8月份理财产品的平均预期收益率为4.67%，连续六个月下跌，且创年内最大收益跌幅，这也是去年12月以来的最低收益水平。上周（9月7日-9月13日）银行理财产品发行量共2402款，平均预期收益率为4.59%，较上一周下跌了0.01个百分点，再创年内新低，也是去年10月以来的最低收益水平。

　　从收益类型来看，上周保证收益类产品148款，平均预期收益率为4.03%，保本浮动收益类产品496款，平均预期收益率为4.04%，非保本浮动收益类产品1605款，平均预期收益率为4.82%。

　　“但持续下跌的空间也不大。”曾刚表示，从长远来看，利率大概率将面临上行压力。一方面，外部有美联储加息，国际层面的流动性在收紧；另一方面，市场对于通胀也有一定的预期。