短期流动性调节工具

短期流动性调节工具（简称“SLO”），一种公开市场操作。公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。公开市场短期流动性调节工具以7天期以内短期逆回购或正回购为主(Reverse REPO or REPO)，操作在七天期等品种工具之后，继续构建隔夜等超短期品种，作为指引市场基准利率的努力，为利率市场化进程打下更好基础，但未作为优先的常规性制度安排。这可能源于国家财政资金季节性剧烈波动，支付体系有待完善，以及金融市场结构和金融机构本身资产负债管理水平有待提高等诸多复杂因素。遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。

使用原则

中央银行根据本国货币调控需要，综合考虑银行体系流动性供求状况、货币市场利率水平等多种因素，灵活决定该工具的操作时机、操作规模及期限品种等。

该工具原则上在公开市场常规操作的间歇期使用，操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良好、政策传导能力强的部分金融机构，操作结果滞后一个月通过《公开市场业务交易公告》对外披露。

工具影响

业界普遍认为，短期流动性调节工具的即时启用，预示着正、逆回购将成为人民银行调节流动性的主流工具，使其在流动性调控上更趋精准，此举也意味着未来存款准备金率的使用频率将减少甚至逐渐淡出。

使用案例

2014年12月中国人民银行下半月8次采用短期流动性调节工具（SLO）投放流动性，累计投放资金达8550亿元人民币。央行公告显示，自2013年12月16日至12月31日，央行进行了8次SLO操作，最短期限为1天，最长为7天。其中12月17日投放量最高，交易量为2550亿元，期限2-7天，加权平均中标利率最低，为3.5%。12月19日投放量最少，交易量为200亿元，期限为5天。利率最高的是临近年末的最后两次操作，时间分别为24日和31日，加权平均中标利率均为4.16%，交易量分别为1200亿元和1000亿元。

2015年9月1日，中国人民银行再次以利率招标方式开展了短期流动性调节工具（SLO）操作1400亿元，期限为6天期，中标利率2.35%。