◤独角兽最容易滋生毒角兽，变成一台台靠故事支撑起梦想的收割机。

在经济学领域，从来都不缺动物，2016年有黑天鹅，2017年有灰犀牛。

到了2018年，最火的动物莫过于独角兽。

6月6日，证监会在深夜连发9份文件，对存托凭证的发行和交易等等做出了相关规定，为“独角兽”回国铺平了道路。

什么是独角兽？简单地说就是估值特别高的创新型企业，一般都超过10亿美元，比如说马云的阿里巴巴，马化腾的腾讯。

如今，独角兽归来，迎来的是惊还是喜？

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独角兽进场

中国的独角兽有4只是出了名的强，分别是阿里巴巴、腾讯、百度和京东，世人把他们合称为互联网四巨头BATJ。

让人啼笑皆非的是，BATJ4只独角兽都在海外上市，为什么？

因为在国内，企业上市是有非常严格的要求，其中一个条件就是必须满足最近3个年度连续盈利，这几乎把所有的独角兽都拦在上市的门外。

比如说独角兽BATJ中的J，京东创业至今20年，连续亏损18年，直到2016年才首次实现年度盈利。

如果放在国内，上市连1%的成功概率都没有，但是在美国却上市成功，如今市值也已经超过500亿美元。

对于大部分独角兽而言，创新的成本投入远远大于营业收入，所以不亏钱都不敢说自己是搞创新的。

亏钱却能活着，到底是什么样神奇的操作？

简单地说，独角兽前期要想活下去，几乎只能靠烧钱，烧完自己的钱就烧别人的钱，也就是投资者的钱。

不赚钱又想让投资者买单，怎么办？当然是让他们看到企业赚钱的前景。

一旦打动了投资人，各种融资ABC轮就纷至沓来，最后甚至可以实现敲响上市大锣的梦想。

说句大白话，有些独角兽其实就是开局一张图，故事全靠编。

当然了，资本也乐于这么干，有时候资本并不关心你赚不赚钱，他们更关心的是不是故事能够吸引更多的钱进来。

因为一旦独角兽上市，资本就能赚个盆满钵满，豪赌这个词就经常出现在独角兽身上。

就像当年豪赌马云的孙正义，在阿里巴巴敲响上市大锣的时候，孙正义的投资回报高达2900倍。

在金钱和豪赌面前，人总是抵挡不住诱惑。

如今独角兽新经济跑步进场，资本一个个在摩拳擦掌想分一杯羹，另一边的传统经济却在默默地哭泣。

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爆仓警报

在经济学有一个著名的效应，叫做「虹吸效应」。

独角兽便是如此，当所有资本都在追逐独角兽新经济的时候，传统经济自然会受到冷落。

更恐怖的是，独角兽都是估值特别大的企业，如此一来对资本产生的虹吸效应就更大。

单单是BATJ四个在海外上市的独角兽，总市值就超过6万亿元，还有最新估值过万亿的蚂蚁金服，估值过千亿的小米。

如果都跑回国内，需要多少钱才能喂饱这群独角兽？

传统企业也都需要融资，如果资本有限不愿意青睐，后果可想而知，特别是在货币收紧的时候。

最近，股权质押的风险正在逐渐暴露。

股权质押指的是企业把自己的股权当成抵押物，质押在金融机构那里用于借钱，是一种成本较低的融资方式。

根据财新的统计，5月以后，沪深两市已有10家上市公司的控股股东出现股权质押爆仓的情况。

质押爆仓，用大白话说就是股价跌破了抵押物应有的价值。

股市，永远是一个靠资金堆起来的市场，有钱有牛市，没钱就只有熊市。

在独角兽的虹吸效应叠加货币政策、贸易战等等的原因下，今年许多上市企业的股价一路下跌，面临质押爆仓的风险。

如果质押爆仓，这些资不抵债的股权就会被强行平仓，企业和金融机构双输。

质押爆仓只是传统经济的一个侧写，还有更多的情况正在发生。

债券违约时时发生，今年前5个月违约金额已经超过357亿元，东方园林10亿元发债最终只融到了5000万元，仅是计划的5%。

另一方面，资金链紧绷的企业开始铤而走险，向民间融资伸手。

今年年初，金盾股份的董事长因为不堪民间借贷的高利债务，从高楼一跃而下。

中国排名前三的动力电池生产商坚瑞沃能，发布债务逾期公告，其中有大量年化20%的民间借贷。

现在，传统经济几乎乱成一团麻。

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一地鸡毛

此情此景总让人觉得似曾相识，还记得共享经济吗？

当年，为了经济发展的需要，喊出了「共享经济」的口号，然后就出现了轰轰烈烈的资本大跃进。

赤橙黄绿青蓝紫，五颜六色的共享单车密密麻麻堆满了全国各地街头小巷，一个倒了还有后来者接上。

资本不断往里面冲，传统的车站桩式单车被逼退出市场。

共享单车开启一个鼎盛时期，资本在里面搏杀，大大小小的共享单车企业如雨后春笋般冒出来。

结果可想而知，共享单车的产能过剩，蓝海杀成了一片红海。

就像传统的车站桩式单车退出市场一样，共享单车也面临同样的结局，在大跃进短短两三年时间后便走向衰亡。

根据北京市交通委的数据统计，在北京市运营的共享自行车总量下降约19%，活跃度不到50%。

现在出门虽然可以看到一堆的共享单车，但是骑的人已经不如从前多。

最近，还传出了ofo总部裁员50%，海外部门解散的小道消息。

当时，资本可是各种趋之若鹜，如今也就剩下赤橙黄绿青蓝紫一堆摊在废墟里的鸡毛。

一个再好的东西到了国内，都容易毁在资本的手上，包括独角兽。

独角兽最容易滋生毒角兽，变成一台台靠故事支撑起梦想的收割机。

说到毒角兽，第一个想起来的就是乐视网。

当年，乐视网也是一只独角兽，靠着一份PPT，描绘出一幅乐视生态帝国的景象，吸引众多投资者。

在一堆故事中股价飙升，顶峰时期乐视市值超过1500亿元。

然后，贾跃亭质押全部股权，转移资产套现，远逃他国。

独角兽里面可以有阿里巴巴，但是也可以有毒角兽乐视网。

就像当年的共享经济，总有企业披着共享两个字，在骗投资者的钱，在骗用户的押金，等钱赚够了，人就跑了。

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独角兽的时代

如今，独角兽经济接棒共享经济，这个梗能玩多久还是个谜。

但是这两天，铺天盖地的都是CDR的消息，很多投资人甚至不知道CDR的意思，CDR相关的产品就已经开始销售了。

所以，该弄明白的东西还是需要弄明白，毕竟独角兽会主宰接下来的经济。

简单地说，CDR就是海外上市独角兽回国的一种存托凭证，把独角兽在海外的部分股份通过银行托管，发行一种人民币计价的替代凭证。

本质上CDR就是股票，价格会波动，并不是固定收益产品。

CDR的买卖方式和股票也是一样，直接通过证券账户进行操作，CDR上市就等于是新股上市，上市后在交易市场上交易。

而最近所谓的凌晨4点加班加点赶进度的，则是CDR战略配售基金，本质上就是投资CDR的基金产品。

战略配售用大白话来说，打新是随机抽签买新股，战略配售是百分百买到新股。

但是，有一点需要注意。

CDR战略配售基金的前3年是封闭式基金，只能申购不能赎回，如果期间想要卖出，只能通过指定交易市场转让给其他人。

3年封闭期过后，才能上市成为开放式基金。

当然了，CDR最大的风险还是来自资本的冲击，3年时间太长了，股市总是风云莫测，走完一轮2015年的牛市也不过短短1年时间。

特别是国内资本热衷于割韭菜，没有多大耐心和你瞎扯，资产一轮急速膨胀之后往往都是几年低谷。

所谓的三年封闭期，多少是学着冻结楼市那一套。

说白了，不管是CDR还是CDR基金，其实都是新瓶装旧酒，风险和机会都有。

就像独角兽360回归，市值翻了7倍造富多少人，然而现在股价又割了多少人？

唯一可以肯定的就是360回国之后，也在股价顶峰时候把股权全部质押，如果股价继续往下跌，答案就显然易见了。

想一想，乐视网的贾跃亭当时也是这么干的。

如今，为了发展独角兽新经济，上市快速通道已经打开，创新型企业不再需要满足连续三年盈利的要求便能上市。

然而，不知道有多少资本会在里面打群架，也不知道有多少心怀叵测的毒角兽想要乘机捞一把。

共享经济由盛而衰也不过3年时间，独角兽新经济能走多远呢？